由于新冠肺炎疫情對銅行業(yè)生產(chǎn)活動擾動加劇,，LME期銅在6月26日觸及五個月高位,，盤中最高漲至6006美元/噸。據(jù)相關(guān)消息,，全球最大的銅礦生產(chǎn)商——智利國營銅業(yè)公司(Codelco)宣稱臨時關(guān)停其第二大礦區(qū)Chuquicamata的煉銅廠和鑄造廠運作,，以防新冠病毒進(jìn)一步擴散。

近期隨著智利確診人數(shù)不斷上升,，當(dāng)?shù)匾咔榉揽貕毫�驟增,。智利衛(wèi)生部公布數(shù)據(jù)顯示，6月26日,，智利全國新增4296例新冠肺炎確診病例,，累計確診263360例,，新增165例死亡病例,，累計死亡5068例。

由于智利的疫情持續(xù)惡化,，礦山的限制措施仍存在升級的可能性,，銅市場供應(yīng)端仍面臨干擾。6月26日,，智利礦業(yè)部長Baldo Prokurica表示,，因新冠肺炎疫情對銅行業(yè)的影響不斷加重,，智利銅業(yè)委員會(Cochilco)預(yù)估智利銅產(chǎn)量下滑20萬噸，大約占到了智利2019年總產(chǎn)量的3.5%左右,。

“在第三名工人死于新冠肺炎后,，智利國家銅業(yè)表示將暫停Chuquicamata銅礦的冶煉活動，該冶煉廠產(chǎn)能約30多萬噸,，2019年大部分時間處于升級改造狀態(tài),。”對于此次的關(guān)停事件，東證衍生品研究院有色分析師曹洋告訴期貨日報記者,，如果因為疫情該冶煉廠長時間停擺,，2020年海外冶煉產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)將更為受阻，甚至繼續(xù)收縮,。至于具體影響多少規(guī)模的生產(chǎn)量,，還需要看停產(chǎn)的時間與規(guī)模。

“可以看到,，今年以來全球礦山運營受到新冠肺炎疫情的擾動較大,，但各國政府正努力維持復(fù)產(chǎn)復(fù)工，因經(jīng)濟增速與社會就業(yè)的需求在海外部分地區(qū)完全蓋過疫情的威脅,，南美地區(qū)現(xiàn)有大型礦山運營仍在努力維持,，但部分新建項目放緩、運營成本和效率下滑,、后續(xù)潛在增量有限將是大概率事件,。”國信期貨有色研究員顧馮達(dá)說道。

顧馮達(dá)告訴期貨日報記者,，鑒于南美疫情存在較大不確定性,，全球銅精礦供給仍存在一定風(fēng)險。由于銅產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)對供應(yīng)擾動存在較大爭議,，當(dāng)前銅精礦進(jìn)口加工費TC僵持于50美元/噸低位,，現(xiàn)貨市場上貨源較少，暗示海外銅礦供應(yīng)仍階段性偏緊,。根據(jù)業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)統(tǒng)計機構(gòu)預(yù)測,，2020年全球銅礦產(chǎn)量增速將從此前預(yù)測的3%降至1%左右，當(dāng)前新冠疫情對礦端干擾接近1%,，全球保守預(yù)估干擾率在2%—3%,。

金瑞期貨研究所有色研究員黃志明告訴期貨日報記者，目前銅價驅(qū)動因素主要來自宏觀方面的刺激政策和政策加碼的預(yù)期,。美國財長努欽稱7月可能通過新一輪刺激方案,，資本市場流動性預(yù)計將繼續(xù)寬松，刺激政策利好銅價,。與此同時,，銅市場也處于低庫存狀態(tài),，上期所銅庫存已經(jīng)處于10萬噸以下的低位，給銅價帶來了很強的支撐,。雖然消費旺季逐步過去,，但是庫存還是快速去化，顯示出電銅需求仍在,，加上供應(yīng)端的支撐,，銅價表現(xiàn)依舊強勢。

曹洋認(rèn)為,，現(xiàn)階段銅價核心驅(qū)動在于宏觀因素,，主要來源于通脹預(yù)期。短期來看,，宏觀因素利多支撐或?qū)⒗^續(xù),。從微觀層面看，一方面疫情對供給尤其是礦端干擾較為明顯,，出于對資源國二次疫情擔(dān)憂,，市場在這一塊可能提前定價這種風(fēng)險，冶煉端利潤受壓,，產(chǎn)能釋放受到限制,，海外冶煉廠及國內(nèi)邊際產(chǎn)能對利潤相對敏感，精銅供給增長將繼續(xù)受限,。另一方面,，目前內(nèi)需已經(jīng)開始逐步恢復(fù)，外需也看到一些企穩(wěn)的跡象,。供需最直接的表現(xiàn)是庫存的持續(xù)去化,，尤其國內(nèi)市場與保稅區(qū)。宏觀與微觀利多因素形成共振,，對銅價形成了較強的上行驅(qū)動,。

從基本面來看，黃志明分析認(rèn)為,，目前南美疫情還在繼續(xù)蔓延,，礦端供應(yīng)風(fēng)險擔(dān)憂不減。而冶煉廠受前期發(fā)運影響,，6—7月份銅精礦供應(yīng)短缺體現(xiàn),，煉廠維持低開工率運行，國內(nèi)電解銅供給難見回升,。精廢價差重回1500元/噸以上,，廢銅替代優(yōu)勢開始顯現(xiàn),。但消費表現(xiàn)仍然不弱,，國內(nèi)庫存繼續(xù)走低,，現(xiàn)貨供應(yīng)緊張。受國內(nèi)需求拉動和海外經(jīng)濟復(fù)蘇推動,，全球庫存水平接近低位,。

從宏觀面和金融大環(huán)境來看，顧馮達(dá)認(rèn)為,，2020年以銅為代表的有色金屬作為強周期性商品,，其在危機集中暴發(fā)階段往往呈現(xiàn)一定抗跌性，但從當(dāng)前反彈和疫情預(yù)估來看,，銅價在2020年下半年不排除二次探底的可能,。就當(dāng)前趨勢來看，他認(rèn)為,，目前金融市場大起大落,，以銅為代表的有色金屬板塊前期上漲幅度較大，將限制進(jìn)一步上行動能,，預(yù)計短期銅在絕對價格高位的雙向波動加大,，建議滬銅跨期結(jié)構(gòu)正套為主。